Negli ultimi anni piattaforme come Polymarket e Kalshi hanno attirato l’attenzione di investitori, appassionati di finanza e semplici curiosi, trasformando i cosiddetti mercati predittivi (prediction market) in un fenomeno globale. A spingere la loro popolarità sono stati soprattutto grandi eventi come le elezioni presidenziali americane, le decisioni delle banche centrali, gli eventi sportivi e persino le previsioni sull’intelligenza artificiale.
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Il tema è tornato di stretta attualità anche in Italia dopo il blocco di Polymarket disposto dall’Agenzia delle Dogane e dei Monopoli (ADM), che ha assimilato la piattaforma a un operatore di scommesse privo di concessione. La vicenda ha avuto ripercussioni anche fuori dall’ambito finanziario, coinvolgendo perfino la Lazio, che ha rimosso il marchio Polymarket dai propri canali ufficiali dopo l’oscuramento della piattaforma.
Ma cosa sono realmente i mercati predittivi? E soprattutto, in cosa si differenziano dalle tradizionali scommesse sportive?
Cosa sono i mercati predittivi
I mercati predittivi sono piattaforme nelle quali gli utenti acquistano e vendono contratti legati al verificarsi di un evento futuro. Ogni mercato ruota attorno a una domanda ben precisa, ad esempio:
- “La BCE taglierà i tassi entro settembre?”
- “Bitcoin supererà i 200.000 dollari entro fine anno?”
- “Una determinata squadra vincerà il campionato?”
- “Chi vincerà le elezioni presidenziali?”
L’utente può acquistare un contratto “Sì” oppure “No”. Il prezzo del contratto varia continuamente in base alla domanda e all’offerta e rappresenta una probabilità implicita attribuita dal mercato. Ad esempio, se un contratto “Sì” quota 0,70 dollari, significa che il mercato attribuisce circa il 70% di probabilità al verificarsi di quell’evento. Se l’evento si realizza, il contratto viene liquidato a 1 dollaro. In caso contrario, il suo valore scende a zero.
Come funziona un prediction market
Il funzionamento è simile a quello di un mercato finanziario. Gli utenti possono:
- acquistare contratti;
- rivenderli prima della scadenza;
- attendere la liquidazione finale dell’evento.
Il prezzo cambia continuamente in funzione delle nuove informazioni disponibili. Una dichiarazione politica, un dato macroeconomico o un infortunio sportivo possono modificare nel giro di pochi minuti la probabilità assegnata a un determinato evento.
L’obiettivo non è soltanto “indovinare” il risultato finale, ma anche comprare un contratto quando il mercato sottostima un evento e rivenderlo quando il prezzo aumenta, proprio come avviene con molti strumenti finanziari.
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Perché vengono considerati strumenti di previsione
Uno degli aspetti più interessanti dei mercati predittivi è la capacità di aggregare le informazioni provenienti da migliaia di partecipanti. A differenza di un sondaggio tradizionale, chi partecipa mette a rischio denaro reale. Questo incentivo economico spinge gli utenti a documentarsi e ad aggiornare rapidamente le proprie valutazioni quando emergono nuove informazioni. Per questo motivo, negli ultimi anni diversi analisti hanno iniziato a osservare i prezzi di piattaforme come Polymarket o Kalshi come un indicatore complementare rispetto ai sondaggi d’opinione.
Mercati predittivi: le principali piattaforme
Polymarket
È la piattaforma più conosciuta a livello internazionale. Nata nel mondo delle criptovalute, utilizza la blockchain Polygon e permette di negoziare migliaia di eventi riguardanti:
- politica;
- economia;
- criptovalute;
- sport;
- tecnologia;
- cultura pop.
La versione internazionale utilizza prevalentemente USDC, mentre negli Stati Uniti è stata sviluppata una versione conforme alle regole federali.
Kalshi
Kalshi rappresenta invece il principale operatore regolamentato negli Stati Uniti dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Offre mercati su:
- inflazione;
- tassi d’interesse;
- meteo;
- elezioni;
- eventi sportivi;
- economia.
Rispetto a Polymarket presenta un’impostazione più vicina a quella di un exchange finanziario tradizionale, con depositi in dollari e un quadro normativo più definito.
Differenze con scommesse sportive
Il prezzo è deciso dal mercato
Nelle scommesse sportive è il bookmaker a fissare le quote incorporando il proprio margine di guadagno. Nei mercati predittivi, invece, il prezzo nasce dall’incontro tra domanda e offerta degli utenti. Non è quindi stabilito unilateralmente dalla piattaforma, ma riflette il consenso del mercato in quel momento.
È possibile comprare e vendere prima della conclusione
Un contratto può essere acquistato e successivamente rivenduto prima che l’evento si verifichi. Questo permette di:
- realizzare un profitto anticipatamente;
- limitare eventuali perdite;
- modificare la propria esposizione se cambiano le probabilità.
Nelle scommesse tradizionali, invece, salvo specifiche funzionalità di cash out offerte dai bookmaker, la puntata rimane generalmente aperta fino al risultato finale.
Gli eventi disponibili sono molto più ampi
Le scommesse riguardano prevalentemente eventi sportivi. I mercati predittivi coprono invece praticamente qualsiasi argomento misurabile, tra cui:
- elezioni;
- economia;
- banche centrali;
- inflazione;
- meteo;
- tecnologia;
- scienza;
- criptovalute;
- intrattenimento.
La regolamentazione è diversa
Questo è probabilmente l’aspetto più delicato. Negli Stati Uniti, alcune piattaforme come Kalshi operano sotto la supervisione della CFTC, che considera questi contratti strumenti finanziari legati ad eventi. In molti altri Paesi, invece, i prediction market vengono assimilati al gioco d’azzardo oppure alle scommesse, con conseguenti restrizioni.
Il caso Polymarket in Italia
Il dibattito sulla natura dei mercati predittivi si è acceso anche nel nostro Paese. Dal 27 luglio 2026, infatti, Polymarket non è più raggiungibile dall’Italia dopo il blocco disposto dall’Agenzia delle Dogane e dei Monopoli, che aveva già inserito la piattaforma nell’elenco dei siti inibiti il 10 luglio. Secondo l’ADM, Polymarket offre attività assimilabili alle scommesse senza disporre della necessaria concessione italiana.
Il provvedimento ha avuto conseguenze anche sul piano commerciale. La piattaforma era infatti diventata main sponsor della Lazio con un accordo pluriennale da circa 19 milioni di euro, ma dopo il blocco il club biancoceleste ha rimosso il marchio Polymarket dal proprio sito e dalle maglie ufficiali. Situazioni analoghe si sono registrate anche in altri Paesi europei, come Francia e Turchia, dove le autorità hanno adottato provvedimenti simili nei confronti della piattaforma.
Quali sono i rischi
Come qualsiasi attività speculativa, anche i mercati predittivi presentano diversi rischi. Tra i principali:
- perdita totale del capitale investito se la previsione risulta errata;
- bassa liquidità su alcuni mercati, che può rendere difficile vendere i contratti;
- commissioni, che incidono sul rendimento finale;
- incertezza normativa, diversa da Paese a Paese;
- possibili bias comportamentali, come l’eccesso di fiducia o la tendenza a inseguire le perdite.
Per questo motivo i prediction market vengono generalmente considerati strumenti speculativi e non investimenti tradizionali.
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